李德林：最贵的ST帽子，10倍牛股的造假悲剧

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play 最贵的ST帽子，10倍牛股的造假悲剧。前面两个都是体力活儿，炒A股不仅是个体力活儿，还是个全科的脑力活儿。你需要熬得过时间，从早上九点半到下午三点，交易期间你需要盯着盘面，否则电光火石之间，你的钱就跟变魔术一样，到了别人口袋。现在量化横行，你盯着也没用，毫秒之间就被人割韭菜了

更重要的是，你还要懂得各种概念，想像大妈那样来A股赚买菜钱，可能你要宝马变摩托。炒股人的辛酸有多少人能懂呢。这只让你如梦似幻的股票叫臻镭科技。2025年12月24日，公司发布了会计差错更正公告，说全资子公司城芯科技2022年与深圳一家公司交易中，提前确认了842万，公司进行了更正

听上去规模很小，可占当期营收的3.47%，利润相应调整672万，占当期利润的6.24%。对于市值超过300亿的上市公司来说，这数据问题很大吗。臻镭科技发布更正会计差错公告当天，股票涨了5个多点，第二天涨了将近17个点。第三天被证监会立案调查了

股价没有因为调查而大幅度调整，反正你吃着泡面，还能亏到哪儿去呢。机构们跟你想的一样，2025年末公司持股中有261家机构，持股2351万，合计持股占流通股的10.99%。你翘着二郎腿，期待着机构们的逆天反应。2026年1月26日，股价一度拉高到228元的历史高位，总市值一度飙到480亿

老板恐怕都没想到，证监会调查了公司，你们这一帮机构和散户，居然让自己含泪赚了几十亿市值财富。机构和散户们为啥不信证监会调查的邪呢。因为公司是搞芯片的，且还是在商业航天这个星辰大海一样的黄金赛道里啊，公司的高速高精度芯片，覆盖遥感卫星和商业低轨卫星领域，星载市占率超过60%。可以说拥有赛道的重要话语权

臻镭科技的创始人是浙大教授郁发新，他在2018年将铖昌科技的控股权卖给了和而泰公司，孵化了包括臻镭科技在内的8家射频模拟芯片产业链公司。铖昌科技主打相控阵T/R芯片，负责信号的发射和接收，是卫星的“信号心脏”，而臻镭科技则是信号的翻译、处理和供电，是芯片的“神经与电源系统”

两家公司在技术上共同构筑了覆盖卫星信号链路的闭环。从2024年“924行情”开始，臻镭科技从股价19块多一路狂飙到最高228元，成为红极一时的10倍商业航天股。随着商业航天的火热，臻镭科技2025年营收4.32亿，同比增长超过42%，归母净利润1.33亿，同比增长超过580%

而同出一系的铖昌科技也业绩暴增，营收4.5亿，同比增长超过90%，归母净利润1.17亿，同比增速超过470%，公司已经申请摘帽

令臻镭科技意想不到的是，铖昌科技之前因为财务数据达不到标准被戴上ST的帽子，现在这帽子要戴到臻镭科技头上，因为4月17日，证监会给臻镭科技发了一份处罚通知书，说公司更正的财务数据属于虚假记载，虽然没有达到强制退市标准，但是触发了ST红线

公司罚款200万，老板和副总各罚款100万，总经理和财务总监各罚款60万。几百万虚增就ST了。太狠了，但凡有造假，那都要严惩不贷。别以为臻镭科技的ST帽子很冤枉。再多提醒大家一句，看看系出同门的铖昌科技吧，大客户都是国企，4.05亿营收，6.82亿应收账款，国企为啥结账不及时呢。利润都是账面上的

关键点在，2024年应收账款余额4.91亿，计提4958万，2025年计提反而降到86万。为啥呢。上市公司有一种财务粉饰叫“洗澡”，就是业绩怎么都搞不上去，那就一把进行大规模计提，ST就ST吧，然后跟客户说，今年你们多给一点订单，不然兄弟我就死了，你们没有我的关键部件，也搞不成不是

大家就给订单，但是款项还是记账吧。现在财务确认收入一定要验收通过，国有企业通常验收通过就要付款。如果没有通过就确认收入，那就是提前确认收入。当然，并不是说铖昌科技就是刻意操作，来财务粉饰。只是，提前确认收入这个问题，对于ST股票来说那就是救命。先把帽子摘了再说

如果查出来是提前确认收入，那就是虚增营收和利润，妥妥的造假，还要被ST。典型者莫过于臻镭科技，莫以恶小而为之。你看看，一季度，机构们跑了好多，目前更新出来的只有61家在里面。当然，散户们的乐观在于，利空出尽是利好，公司毛利高，技术优势明显，放卫星一片大好

散户们的信心在于，臻镭科技的老板在2025年遭遇留置，股价翻倍是发生在解除留置之后，证明公司的实力很强。不信邪的韭菜们，小心铖昌科技的财务为啥那么奇怪，会不会重蹈臻镭科技的覆辙呢。都是上百元的股票，不要让ST的帽子太贵了。韭菜们真的不容易。面对臻镭科技这一顶最贵的ST帽子，也许，老百姓会说